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飞乐音响业绩“洗大澡” 两起并购埋下巨亏祸根

时间:2019/6/8 17:46:25  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  “老八股”之一的飞乐音响曾让很多投资者重仓看好,然而因2014和2016年的两次并购却给公司未来的持续亏损埋下了祸根,不仅直接导致2018年大幅亏损,且2019年一季度业绩表现不佳也与之有一定关联。更为重要的是,所披露的各种信息指向了公司有业绩“洗大澡”之嫌。  作为A股市场...
     “老八股”之一的飞乐音响曾让很多投资者重仓看好,然而因2014和2016年的两次并购却给公司未来的持续亏损埋下了祸根,不仅直接导致2018年大幅亏损,且2019年一季度业绩表现不佳也与之有一定关联。更为重要的是,所披露的各种信息指向了公司有业绩“洗大澡”之嫌。


  作为A股市场“老八股”之一的飞乐音响,其股票曾被国家领导人当做礼物赠送给外宾,不论从哪个层面讲,都充分体现了公司的盈利能力和投资价值,然而时过境迁,曾经在投资者眼中的好标的却在2018年翻了船,不仅2018年度业绩出现大幅亏损-32.95亿元,且还因在2018年年报中大炫财技被监管机构问询。

  在最新的2019年一季报中,飞乐音响的亏损局面仍在继续,亏损金额达1.41亿元,归属母公司股东的权益更是由2018年末的4726万元直接变成了-8352万元。那么,是什么原因导致了这一家曾被投资者大力看好的公司在2018年出现巨亏的呢?

  都是并购惹的祸

  飞乐音响2018年年报披露,公司当年实现营业收入33.02亿元,相比上年同期的54.45亿元减少了39.35%;净利润亏损32.95亿元,同比下降6064.9%。如此亏损是相当惊人的,要知道其在2017年时,归属母公司股东净利润还盈利0.55亿元。

  我们知道,给企业造成亏损的原因有很多,有收入的大幅下滑、大额的存货跌价准备计提、大量的应收账款坏账准备的计提等等,而对于飞乐音响来说,2018年亏损中最令人吃惊的一项要属巨额商誉减值准备计提了,仅此一项,2018年就计提了15.76亿元,占扣非后亏损的净利润一半左右。那么,2018年为何会有如此巨大的商誉计提呢?究其原因,与飞乐音响2014年和2016年的两次并购密切相关。

  2014年12月,飞乐音响为了扩展产业链,以发行股份方式收购了申安联合持有的北京申安集团72.25%的股权,以现金方式收购了申安联合持有的北京申安集团12.75%的股权及庄申安持有的北京申安集团15%的股权。在此次并购中,标的资产按照收益法进行了评估,评估增值率达285.45%,交易价格15.90亿元。按照当时披露的信息,此次并购产生了10.44亿元的商誉。

  继上一次收购之后,2016年1月,飞乐音响又通过全资子公司飞乐投资在英国设立的特殊目的载体INESA UK Limited以现金预计13840万欧元收购了Havells Malta经整合的80%股份;同时,飞乐音响拟通过全资子公司飞乐投资以现金预计1040万欧元收购香港Exim的80%股份。上述购买对价共14880万欧元。在收购完成后,喜万年集团当时所形成的商誉共4.35亿元人民币,在汇兑差额调整后,截至2018年末,商誉值为4.81亿元。

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